AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报蝴蝶会采蜜吗！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是(shì)一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì蝴蝶会采蜜吗)发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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