大家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与科索沃行(xíng)政线方向(xiàng)移动

　　据(jù)塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武契(qì)奇当(dāng)天下(xià)令，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移(yí)动(dòng)。

　　报道称(chēng)，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战备状态与科索(suǒ)沃局势骤然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦(wéi)钱塞族区塞(sāi)族(zú)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思民众与(yǔ)科(kē)索沃(wò)阿族警察发(fā)生冲突，阿(ā)族警察在(zài)冲(chōng)突中使用(yòng)了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱区已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索沃战争结束后(hòu)由联(lián)合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对(duì)科(kē)索沃(wò)拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一(yī)数(shù)据创年(nián)内新高，美联(lián)储(chǔ)年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新(xīn)数据显示(shì)，美国4月PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比增长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期(qī)性核(hé)心PCE仍然(rán)非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率(lǜ)期货合约交易(yì)商(shāng)周五加(jiā)大了(le)对美联储将继续加(jiā)息(xī)的(de)押注，数(shù)据公布后，这些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上(shàng)升，定(dìng)价(jià)美联储在(zài)6月(yuè)会议上将基准(zhǔn)利率(lǜ)目标区间（目前(qián)为(wèi)5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街(没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思jiē)日(rì)报报道，交易(yì)员们(men)一直坚信(xìn)，美(měi)联储(chǔ)今年将多次降息。但他们(men)最终承认，基于对(duì)期货的(de)押注，今年降息的(de)可能性不大。现在，他们(men)预计在2024年(nián)之前不会降息，而(ér)且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的(de)预期(qī)。强劲的经(jīng)济增(zēng)长、通胀(zhàng)数(shù)据、劳动力市(shì)场以及债务上限担(dān)忧的缓解降低了今年降息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)。交易(yì)员(yuán)们现在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能会考虑加息25个基点(diǎn)。市场(chǎng)预计联邦基金利(lì)率(lǜ)将在2024年(nián)底降至(zhì)3.5％，就在一个月前(qián)，衍(yǎn)生品市场预计基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤(méi)化工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整(zhěng)体(tǐ)走势偏(piān)弱，油(yóu)化工与(yǔ)煤化工板块(kuài)略(lüè)显分化。期货日报(bào)记(jì)者观察到(dào)，煤(méi)化工品种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于油化工(gōng)品种。以PTA等(děng)原(yuán)料成本端(duān)为(wèi)原油的品种(zhǒng)，在(zài)原(yuán)油下跌幅度(dù)不(bù)大的情(qíng)况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原(yuán)料成本端(duān)为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货能(néng)源首席分析师高(gāo)明宇解释说，终端产品这一分化(huà)的根源还是原料端表现的差异(yì)。“俄乌(wū)冲突的战争风险溢价将(jiāng)能源(yuán)危(wēi)机在期货市场的影(yǐng)射推向(xiàng)顶峰(fēng)，2022年下半(bàn)年起市场进入衰(shuāi)退交(jiāo)易主题(tí)，且目前(qián)工(gōng)业品整体仍(réng)处于衰(shuāi)退(tuì)交易的中(zhōng)后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块(kuài)内部(bù)来(lái)看，前期(qī)原油(yóu)价(jià)格的下行已触碰到中东(dōng)主要产油(yóu)国(guó)的财政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商边际产油(yóu)成本、美国(guó)收(shōu)储目(mù)标价位，在(zài)美国页岩油非常(cháng)规能源产(chǎn)量增(zēng)速持续不达预期的(de)情(qíng)况下(xià)，以沙(shā)特(tè)和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再(zài)度推动原(yuán)油供给约(yuē)束的兑现(xiàn)，在能源品的下行趋势中原油的成本支撑、供应(yīng)减量率先发生(shēng)，价格也率先呈现震(zhèn)荡筑底的迹象(xiàng)。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对于(yú)煤(méi)炭(tàn)而言，年(nián)初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主产区动力煤的(de)边(biān)际(jì)到(dào)港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在(zài)煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况下供应有增无减(jiǎn)，宽松(sōng)的供需面持(chí)续带动产(chǎn)业链各(gè)环(huán)节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工(gōng)品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭(tàn)价格整体便处于震荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤(méi)炭成本端的(de)支撑弱化，使(shǐ)煤化工(gōng)品种的估值中枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师刘书源表示(shì)，相较于煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工市场而(ér)言，本周持续走弱(ruò)未见(jiàn)反(fǎn)转(zhuǎn)迹(jì)象。”方正中期期货(huò)研(yán)究(jiū)院(yuàn)上(shàng)海分院负责人(rén)夏(xià)聪聪(cōng)解释说，煤化工市场缺乏(fá)利(lì)好驱动(dòng)，消息面(miàn)无利好刺(cì)激，导致行情(qíng)持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应(yīng)存在保(bǎo)障，在进口煤增加的情况下(xià)，市场可流通货源充裕(yù)，今年受到(dào)天气因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，水电出(chū)力预计逐步好转，电(diàn)煤(méi)需(xū)求存在增加(jiā)，但增(zēng)速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市(shì)场价格(gé)仍存在下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季部分(fēn)区域需(xū)求受到影响。需求处于季节性淡(dàn)季(jì)，下游用煤企业库存水平(píng)偏高(gāo)，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化(huà)工受到成本端的拖累(lèi)。

　　事实(shí)上，煤(méi)化(huà)工近期的持续走弱也(yě)与宏观需(xū)求弱势(shì)以及自身(shēn)品种的产(chǎn)能投放(fàng)周期有关。

　　“根据(jù)前期调研(yán)，部(bù)分甲醇和(hé)尿素(sù)的终端工厂，在经历(lì)疫情几年之(zhī)后(hòu)，并未(wèi)重启，所以(yǐ)终端产品的需求并没(méi)有因疫情解封(fēng)后，出(chū)现显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤(méi)化工品种的估值(zhí)中(zhōng)枢(shū)不(bù)断下移，难见反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之(zhī)前(qián)有所放(fàng)大。“煤化工产业链(liàn)上下游均(jūn)弱化，尽管(guǎn)成本(běn)端松(sōng)动，但(dàn)煤化工品种自身表现同样低迷，面临(lín)较大(dà)的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货(huò)价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地区报价跌(diē)破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润(rùn)修(xiū)复过程中止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇成本理论核算来看(kàn)，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格不断创下(xià)新(xīn)低，部分(fēn)地区(qū)现(xiàn)货价格回到历史低位(wèi)，上游甲醇生产企(qǐ)业整(zhěng)体利(lì)润(rùn)并没有随(suí)着煤价回落(luò)、采购成(chéng)本下降(jiàng)而明显转好。“尤(yóu)其是(shì)单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度(dù)较(jiào)大，且(qiě没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思)部(bù)分内地企业有传出因甲(jiǎ)醇价(jià)格太低(dī)，出(chū)现停(tíng)车或者降负的消息，后(hòu)续值(zhí)得(dé)持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历(lì)过前几年的(de)持续(xù)投产(chǎn)，国内(nèi)甲醇和尿(niào)素的产能不(bù)断扩(kuò)张，当前(qián)下(xià)游的需求难(nán)以匹(pǐ)配(pèi)新增的产能(néng)，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平，从而开(kāi)启倒逼上(shàng)游(yóu)降负或者去(qù)产能(néng)的(de)阶段，后续大概(gài)率是一(yī)个产(chǎn)能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤(méi)化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱(ruò)周期主(zhǔ)要取决于需求(qiú)的恢复(fù)情况，下半年部分品种面临较大投产压(yā)力，进口体量大的(de)品(pǐn)种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击(jī)，中长期看(kàn)，煤化工行情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表(biǎo)现为长期下跌后的反弹，而(ér)不是行情(qíng)的反转。

　　油制强于煤(méi)制的(de)可能性依然较大

　　采访中(zhōng)记者了解到，近(jìn)期(qī)能源化工（尤其是油化工）板块较为强(qiáng)势主(zhǔ)要还是基(jī)于原料(liào)端(duān)的驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师杜(dù)冰沁(qìn)介绍(shào)，本周原(yuán)油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受(shòu)到(dào)供(gōng)需(xū)基(jī)本面收(shōu)紧的(de)前景提振(zhèn)油价上(shàng)涨(zhǎng)，带动油(yóu)化(huà)工板块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数下跌的行情中，原油尽管(guǎn)受到美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)陷入(rù)僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是(shì)沙特能源部长发言(yán)力挺油价和G7在(zài)其年度领导(dǎo)人会议上承诺(nuò)将加大力度(dù)打(dǎ)击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料出口价格上限的行为都对于(yú)油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，下半年全球(qiú)原(yuán)油供需将(jiāng)进一(yī)步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要来(lái)自于中国需求复苏的持续；同(tóng)时美国宣布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加美国即将进入夏季汽油消费旺季。“原(yuán)油维(wéi)持(chí)强势(shì)从成本端带(dài)动油(yóu)化(huà)工整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较(jiào)煤(méi)化工较强(qiáng)的关键原(yuán)因还(hái)是在于(yú)原料端。在杜冰沁看(kàn)来(lái)，本周EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要源(yuán)自原油进口的大幅下降和随着出行旺季(jì)来临显著增长的需求；包括汽油和精炼(liàn)油在内的成品油库存均出现不同(tóng)程度(dù)的下降(jiàng)，同时汽、柴(chái)油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短(duǎn)期俄罗斯减产(chǎn)不(bù)及预期(qī)，但沙特能源部长发言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议(yì)上考虑进一步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但(dàn)在(zài)美国(guó)债务上限谈判达成一致前，宏(hóng)观层面的不确(què)定性仍然(rán)会(huì)影(yǐng)响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期市场(chǎng)需(xū)关注美国债务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此，申万(wàn)期货能化高级分析师陆甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前(qián)油价(jià)被市场接受(shòu)度(dù)提升，预计(jì)6月化工品市场对标的原油成本将基(jī)本维(wéi)持(chí)5月平均价格(gé)水平(píng)。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考虑目(mù)前油价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平(píng)均(jūn)价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实(shí)际(jì)上，5月(yuè)份至(zhì)今，国内(nèi)石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯自身现货价(jià)格表现更弱(ruò)，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成本(běn)的(de)加工(gōng)利(lì)润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端(duān)的(de)利好已(yǐ)进入(rù)兑现期。”高明宇认(rèn)为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及成品油(yóu)发运船期(qī)中有所体现。“加(jiā)拿大(dà)野(yě)火蔓(màn)延造成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天(tiān)减(jiǎn)产及(jí)3月末起(qǐ)暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天北向原油出口(kǒu)仍(réng)未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供(gōng)应构成(chéng)扰(rǎo)动。且近期(qī)沙(shā)特能源部长再次对原油(yóu)市场做空者发出警告，面对欧美银行业(yè)危机和(hé)美(měi)国债务上限谈(tán)判带来的需求(qiú)端(duān)不确定性(xìng)，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日会议(yì)再次减产的小概率事件(jiàn)发生，二季度起的基准去库预(yù)期仍将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤制的可(kě)能性依然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国内煤炭供(gōng)给相对(duì)充(chōng)裕，因此煤炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往容易获(huò)得支(zhī)撑。因此，成本(běn)端强弱反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国内动力煤市场中下游库存(cún)有效去化，或低价格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期之(zhī)前，油(yóu)化工结构性强于(yú)煤化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思