AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了(le)人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会努力(l10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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