“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(shù)据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但(dàn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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