编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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