5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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