今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等。

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