5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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