AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大规模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(j水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼bào)中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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