尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往独肖有哪几个盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产独肖有哪几个(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中独肖有哪几个(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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