今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)国v是不是国5，国v与国vl的区别反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字(国v是不是国5，国v与国vl的区别zì)经济(jì)板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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