美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(g项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求āo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求最大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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