今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央数学中e等于多少，高中数学中e等于多少企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(j数学中e等于多少，高中数学中e等于多少iāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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