一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(enjoy可数吗，joy可不可数nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wàienjoy可数吗，joy可不可数)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股enjoy可数吗，joy可不可数票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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