AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷字经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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