随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进(jì每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办n)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

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