随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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