如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元(yuán)，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的(de)长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿(yì)美元）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前(qián)提(tí)下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力(lì)争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策(cè)性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股市到劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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