一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者(zhě)占比匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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