随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(mi3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米àn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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