5月以来，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(c耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的hǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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