财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)问(wèn)题(tí)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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