5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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