今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(j比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁í)产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股(g比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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