一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ong>近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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