4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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