华尔街真是风云诡谲(jué)。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新(xīn)兴做空机构(gòu)兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次(cì)矛头对准的(de)是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著名亿万富翁投(tóu)资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下(xià)控股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最(zuì)大(dà)单日跌(diē)幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身(shēn)价，也一夜蒸发(fā)29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美(měi)元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运营(yíng) “类似(shì)庞氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向老投资者(zhě)支付股(gǔ)息。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那里获(huò)得的(de)资金向老(lǎo)投资者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局(jú)的经济结构(gòu)只有在新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持有资金的(de)风险的情况下才(cái)是(shì)可(kě)持续(xù)的”，报告(gào)说道。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告(gào)的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控(kòng)股公司(sī)，其(qí)交(jiāo)易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的(de)关键(jiàn)指标，衡量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票泡沫(mò)的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这(zhè)是(shì)迄今为止(zhǐ)美(měi)国(guó)大(dà)型(xíng)股公司(sī)中(zhōng)最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不(bù)是现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业(yè)出售新股，以满(mǎn)足股东的支出(chū)，从(cóng)而抬高了(le)股息收(shōu)益率。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报(bào)告(gào)还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元，但一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家(jiā)重(zhòng)要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在其研(yán)究中假(jiǎ)设，即(jí)使(shǐ)在最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎的股(gǔ)息(xī)也将永久支(zhī)付，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告(gào)对伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他(tā)也(yě)在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获取利润。伊(yī)坎表示(shì)：“我们(men)坚持(chí)公开披露的信(xìn)息(xī)，我(wǒ)们相(xiāng)信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会(huì)像以往(wǎng)一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相信激进(jìn)主(zhǔ)义(yì)是最好的投资(zī)范例(lì)。“我过(guò)去25年(nián)的(de)激进主义投资已经很好地证明了(le)这一点。我们定期(qī)将我们的(de)维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的多数(shù)控股(gǔ)公司以及我们(men)投资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个上(shàng)市公(gōng)司董(dǒng)事会中都(dōu)有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我(wǒ)们坚信通过对(duì)冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在我们今(jīn)天所(suǒ)处的市场中。”

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法(fǎ) “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单(dān)位持有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的(de)做空实(shí)例，最出名的(de)莫过于今(jīn)年(nián)2月(yuè)做空印度首富的阿达尼(ní)集团了(le)。兴登(dēng)堡研(yán)究百页的(de)做空报(bào)告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛(tán)，引发了(le)外资纷纷从印度(dù)股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌(diē)至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研究究竟什(shén)么来(lái)头？公开资料显示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年(nián)，总(zǒng)部位于(yú)纽(niǔ)约市。据(jù)兴登堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违规等(děng)。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他(tā)们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭，曾在康涅狄格(gé)大学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列(liè)的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官网(wǎng)显示(shì)，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们(men)将兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全(quán)可以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创始人(rén)最(zuì)终被判(pàn)欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控(kòng)电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误导投资者(zhě)。该公司的市值一(yī)度超过50亿(yì)美元，如(rú)今(jīn)已缩(suō)水至(zhì)不到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报(bào)告公布(bù)后暴(bào)跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购案(àn)。在兴(xīng)登(dēng)堡研究宣(xuān)布(bù)做(zuò)空推特后，推特(tè)的(de)股价从49.80美(měi)元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬，当推特(tè)的股价位于低(dī)点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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