财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局A50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润I板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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