金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上来(lái)看，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月居(jū)民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎ一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月o)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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