在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银(yí岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)行汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎ岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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