金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？ 反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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