昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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