昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fá美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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