今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(hun是什么化学元素，n是什么化学元素符号ì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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