大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)外科鼻祖是谁？一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(外科鼻祖是谁？mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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