昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的(de)主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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