个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管(gu文章真实身高，文章个人资料简介ǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)文章真实身高，文章个人资料简介开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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