近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(sh2197的立方根是多少，216的立方根是多少òu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(t2197的立方根是多少，216的立方根是多少í)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放2197的立方根是多少，216的立方根是多少缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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