关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平(píng)。中国粮寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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