近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在画的作者是谁 画的作者是高鼎吗一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9画的作者是谁 画的作者是高鼎吗.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提货(huò)量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白(bái)银(yín)工业(yè)属性(xìng)及(jí)美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘(yuán)政治、金融(róng)体系(xì)的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于(yú)高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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