大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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