5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富(fù)国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多(duō)家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来(lái)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地看，在经历一季度(dù)的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为，资金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持(chí)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预(yù)期(qī)主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代(dài)过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的(de)构成央国(guó)企对资产回报提(tí)出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业(yè)估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实是过度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买也能(néng)看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内(nèi)人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)上，人(rén)工(gōng)智能给(gěi)半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代(dài)的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多(duō)优质的(de)公司处于(yú)历(lì)史估值(zhí)分位低(dī)位区间，随着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的(de)突(tū)破，会有形成(chéng)很好的(de)投资机(jī)会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产生巨大(dà)的(de)影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面(miàn)的延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前(qián)仍处于新一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管端(duān)各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地(dì)，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者(zhě)长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复(fù)苏线、以及以半导体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产化为代(dài)表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全的(de)强(qiáng)调(diào)为芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的(de)充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预(yù)期(qī)将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行(xíng)业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在(zài)年(nián)内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程(chéng)度(dù)，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波(bō)动较(jiào)大，要(yào)结(jié)合(hé)基(jī)本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 认真地还是认真的写作业，认真的与认真地