随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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