5月23日，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科(kē)伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时代，医药(yào)板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正(zhèng)继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药和(hé)疫(yì)情(qíng)受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业的(de)产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来(lái)，由于老龄(líng)化，国内(nèi)医(yī)保支出并(bìng)未增加太(tài)多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必(bì)须要给创新(xīn)留(liú)出(chū)空间，比如在过(guò)去的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实(shí)现高速(sù)发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　<一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十strong>医(yī)疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的(de)新(xīn)基建板块或(huò)是(shì)最(zuì)具有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医(yī)疗(liáo)新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管理的下(xià)移(yí)，通过城市(shì)三(sān)级医院(yuàn)的对口(kǒu)支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实(shí)的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工(gōng)程(chéng)，指导各地(dì)按(àn)照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的(de)思路(lù)，重点加强群(qún)众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理(lǐ)学等专科(kē)建(jiàn)设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成(chéng)预(yù)期的建(jiàn)设任(rèn)务。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板(bǎn)块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家继(jì)续支(zhī)持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布将会(huì)得(dé)到优化，促进(jìn)更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十(shí)四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政策(cè)推动(dòng)下，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着多(duō)项政策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的(de)机(jī)会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能(néng)、较好的(de)渠道和较强的(de)研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十