编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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