尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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