5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(dìng)投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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