财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和本初是谁(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进本初是谁行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观察(chá)下(xià)游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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