5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号: 24px;'>鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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