随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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